Основные задачи оценки эффективности инвестиций

Глава 3. Эффективность инвестиционного проекта: содержа­ние, виды и методы оценки Эффективность инвестиционного проекта и задачи ее оценки

Инвестиционные проекты можно оценивать по многим критериям — с точки зрения их социальной значимости, масштабам воздействия на окру­жающую среду, степени вовлечения трудовых ресурсов и т. п. Однако цен­тральное место в этих оценках принадлежит Эффективности инвестицион­ного проекта, под которой в общем случае понимают соответствие получен­ных от проекта результатов — как экономических (в частности прибыли), так и внеэкономических (снятие социальной напряженности в регионе) — и за­трат на проект. Согласно «Методическим рекомендациям», Эффективность инвестиционного проекта — это категория, отражающая соответствие Про­екта, порождающего этот ИП, целям и интересам Участников проекта, под которыми понимаются субъекты инвестиционной деятельности (рассмотре­ны выше) и общество в целом. Поэтому в » Методических рекомендациях» термин «эффективность инвестиционного проекта» понимается как «эффек­тивность проекта». То же относится и к показателям эффективности. Среди адаптированных для условий перехода к рыночной экономике основных принципов и подходов, сложившихся в мировой практике к оцен­ке эффективности инвестиционных проектов, можно выделить следующие: — моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств; — учет результатов анализа рынка, финансового состояния предпри­ятия, претендующего на реализацию проекта, степени доверия к руководи­телям проекта, влияние реализации проекта на окружающую природную среду и т. д.; — определение эффекта посредством сопоставления предстоящих ре­зультатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал и иных критериев; — приведение предстоящих разновременных расходов и доходов к ус­ловиям их соизмеримости по экономической ценности в начальном периоде; — учет влияния инфляции, задержек платежей и других факторов, влияющих на ценность используемых денежных средств; — учет неопределенности и рисков, связанных с осуществлением проек­та. «Методические рекомендации» предлагают оценивать следующие Ви­ды эффективности: 1) Эффективность проекта в целом. Она оценивается для того, что­бы определить Потенциальную привлекательность проекта, целесообраз­ность его принятия для возможных участников. Она показывает Объективную приемлемость ИП вне зависимости от финансовых возможностей его участников. Данная эффективность, в свою очередь, включает в себя: •Общественную (социально — экономическую) эффективность проекта; •Коммерческую эффективность проекта. Общественная эффективность учитывает социально — экономиче­ские последствия реализации ИП для общества в целом, в том числе как Не­посредственные затраты на проект и результаты от проекта, так и «внешние эффекты» — социальные, экологические и иные эффекты. Коммерческая эффективность ИП показывает финансовые послед­ствия его осуществления для участника ИП, в предположении, что он само­стоятельно производит все необходимые затраты на проект и пользуется всеми его результатами.

Иными словами, при оценке коммерческой эффек­тивности следует абстрагироваться от возможностей участников проекта по финансированию затрат на ИП, условно полагая, что необходимые средства имеются. 2) Эффективность участия в проекте. Она определяется с целью проверки финансовой реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников. Данная эффективность включает: •эффективность участия Предприятий в проекте (его эффективность для предприятий — участников ИП); •эффективность Инвестирования в акции предприятия (эффектив­ность для акционеров АО — участников ИП); •эффективность Участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям — участникам ИП (народнохозяйственная, региональная, отраслевая и т. п. эффективности) •Бюджетная эффективность ИП (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней). Общая схема оценки эффективности ИП. Прежде всего, определяет­ся Общественная значимость проекта, а затем в два этапа проводится оцен­ка эффективности ИП. На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта В целом. При этом: • если проект не является общественно значимым (локальный проект), то оценивается только его коммерческая эффективность; • для общественно значимых проектов оценивается сначала их Обще­ственная эффективность (способы подобной оценки в общих чертах изло­жены в «Методических рекомендациях»). Если такая эффективность неудов­летворительная, то проект не рекомендуется к реализации и не может пре­тендовать на государственную поддержку. Если же общественная эффек­тивность оказывается приемлемой, то оценивается Коммерческая эффек­тивность. При недостаточной коммерческой эффективности общественно значимого ИП необходимо рассмотреть различные варианты его поддержки, которые позволили бы повысить коммерческую эффективность ИП до при­емлемого уровня. Если условия и источники финансирования общественно значимых проектов уже известны, то их коммерческую эффективность мож­но не оценивать. Второй этап оценки осуществляется после выработки схемы финан­сирования. На этом этапе уточняется состав участников и определяются фи­нансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них. Можно сформулировать основные задачи, которые приходится решать при оценке эффективности инвестиционных проектов: 1. Оценка реализуемости проекта — проверка удовлетворения всем ре­ально существующим ограничениям технического, экологического, финан­сового и другого характера. Обычно все ограничения, кроме финансовой реализуемости, проверяются на ранних стадиях формирования проекта. Фи­нансовая реализуемость ИП — это обеспечение такой структуры денежных потоков, при которой на каждом шаге расчета имеется достаточное количе­ство денег для осуществления Проекта, порождающего этот ИП. Поэтому, в «Методических рекомендациях» термин «эффективность инвестиционного проекта» понимается как эффективность породившего его проекта. Соответ­ственно, и «денежные потоки инвестиционного проекта» понимаются как денежные потоки проекта, связанного с этим ИП. 2. Оценка потенциальной целесообразности реализации проекта, его абсолютной эффективности, то есть проверка условия, согласно которому совокупные результаты по проекты не менее ценны, чем требуемые затраты всех видов. 3. Оценка сравнительной эффективности проекта, под которой пони­мают оценку преимуществ рассматриваемого проекта по сравнению с аль­тернативным 4. Оценка наиболее эффективной совокупности проектов из всего их множества. По существу, это — задача оптимизации инвестиционного проек­та и она обобщает предыдущие три задачи. В рамках решения этой задачи можно провести и ранжирование проектов, то есть выбор оптимального проекта. Источники: Https://studopedia. ru/19_347458_ponyatie-ekonomicheskoy-otsenki-investiy-vidi-effektivnosti-zadachi-reshaemie-v-hode-otsenki-investitsiy. html Https://studfile. net/preview/3985622/page:4/ Https://studfile. net/preview/2806922/ Https://mathhelpplanet. com/static. php? p=metody-otsenki-effektivnosti-investitsionnykh-proektov