Какие источники финансирования инвестиций не относится к собственным финансовым ресурсам
Какие источники финансирования инвестиций не относится к собственным финансовым ресурсам
Инвестиции
Изыскание источников финансирования инвестиций всегда было одной из важнейших проблем в инвестиционной деятельности. В современных условиях для РФ эта проблема является, пожалуй, самой острой и актуальной. Система финансирования инвестиционного процесса складывается из органического единства источников, Методов и форм финансирования инвестиционной деятельности. В современных условиях основными источниками финансирования инвестиций являются:
- чистая прибыль предприятия; амортизационные отчисления; внутрихозяйственные резервы и другие средства предприятия; денежные средства, аккумулируемые кредитно-банковской системой; кредиты и займы международных организаций и иностранных инвесторов; средства, полученные от эмиссии ценных бумаг; внутрисистемное целевое финансирование (поступление средств на конкретные цели от вышестоящей организации); средства бюджетов различных уровней; другие.
В постановлении Правительства РФ от 21 марта 1994 г. № 220 «Об утверждении Временного положения о финансировании и кредитовании капитального строительства на территории РФ» (в ред. от 18.02.1998 г.) сказано, что капитальные вложения могут финансироваться за счет:
- собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыли, амортизационных отчислений, денежных накоплений и сбережений граждан и юридических лиц, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и других средств); заемных финансовых средств инвесторов или переданных им средств (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства; привлеченных финансовых средств инвестора (средств, получаемых от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц); финансовых средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке; средств внебюджетных фондов; средств федерального бюджета, предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе, средств бюджетов субъектов Российской Федерации; средств иностранных инвесторов.
Финансирование капитальных вложений по стройкам и объектам может осуществляться как за счет одного, так и за счет нескольких источников. В целом все источники финансирования принято подразделять на централизованные (бюджетные) и децентрализованные (внебюджетные). К централизованным источникам обычно относятся средства федерального бюджета, средства бюджетов субъектов РФ, местных бюджетов и внебюджетных фондов. Все остальные (чистая прибыль, амортизационные отчисления, кредиты банков, эмиссия ценных бумаг и др.) относятся к децентрализованным. Источники средств, используемые предприятием для финансирования своей инвестиционной деятельности, принято подразделять на собственные, заемные и привлеченные. К собственным источникам финансирования инвестиций относятся: прибыль, амортизационные отчисления, внутрихозяйственные резервы, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др. К заемным источникам относятся: кредиты банков и кредитных организаций; эмиссия облигаций; целевой государственный кредит; налоговый инвестиционный кредит; инвестиционный лизинг; инвестиционный селенг. К привлеченным средствам относятся: эмиссия обыкновенных акций; эмиссия инвестиционных сертификатов; взносы инвесторов в уставной фонд; безвозмездно предоставленные средства и др. По степени генерации риска источники можно классифицировать на генерирующие риск и безрисковые. Классификация по данному признаку может оказаться полезной при определении оптимальной структуры финансирования инвестиций.
К безрисковым источникам финансирования относятся те, использование которых не ведет к увеличению рисков предприятия, это нераспределенная прибыль; амортизационные отчисления; фонд развития потребительской кооперации (для организаций потребительской кооперации); внутрисистемное целевое финансирование (поступление средств на конкретные цели от вышестоящих организаций нижестоящим). К источникам, генерирующим риск, относятся те, привлечение которых ведет к увеличению рисков предприятия. К ним относят: заемные источники (привлечение этих источников увеличивает финансовый риск предприятия, так как их привлечение связано с безусловным обязательством возвратить долг в установленный срок с уплатой процента за пользование); эмиссию обыкновенных акций (использование данного источника связано с акционерным риском). Источники финансирования инвестиций классифицируются и по другим признакам ( рис. 9.10). Важное значение для эффективности инвестиций в экономике страны имеет их структура по источникам финансирования и формам собственности. Под структурой инвестиций по формам собственности понимается их распределение и соотношение по формам собственности в их общей сумме, т. е. какая доля инвестиций принадлежит: государству, муниципальным органам, частным юридическим или физическим лицам, или к смешанной форме собственности. Существует мнение, что повышение доли частных инвестиций в общей их сумме положительно влияет на уровень их использования, а следовательно, и на экономику страны. Изменение структуры инвестиций в основной капитал по формам собственности в динамике показано в табл. 9.2.
| Всего, | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 |
| В том числе по формам собственности инвесторов (заказчиков) российская | 97,3 | 95,7 | 93,1 | 88,7 | 86,3 | 85,5 | 86,3 |
| Государственная | 31,3 | 24,5 | 22,8 | 22,8 | 23,9 | 22,1 | 19,5 |
| Муниципальная | 6,3 | 5,4 | 5,2 | 4,7 | 4,5 | 4,9 | 4,5 |
| Частная | 13,4 | 22,7 | 30,1 | 24,4 | 29,9 | 36,7 | 43,9 |
| Общественных и религиозных организаций (объединений | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,1 |
| Потребительской кооперации | — | — | — | — | 0,1 | 0,1 | 0,1 |
| Иностранная | — | 1,2 | 2,5 | 3,5 | 1,5 | 2,3 | 3,3 |
| Смешанная российская | 46,2 | 43,0 | 34,9 | 36,7 | 27,8 | 21,6 | 18,2 |
| Совместная российская и инотранная | 2,7 | 3,1 | 4,4 | 7,8 | 12,2 | 12,2 | 10,4 |
Из этих данных следует, что доля государственных и муниципальных инвестиций в основной капитал снижается, а доля частной собственности увеличивается. В условиях рыночных отношений это закономерное явление. Под структурой инвестиций по источникам финансирования соответственно понимается их распределение и соотношение в разрезе источников финансирования. Совершенствование этой структуры инвестиций заключается в повышении доли внебюджетных средств до оптимального уровня. Под этим нами понимается оптимальная доля участия государства в инвестиционном процессе. Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования за последние годы также существенно изменилась, о чем свидетельствуют данные, приведенные в табл. 9.3.
| Инвестиции в основной капитал — всего, | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 |
| В том числе по источникам финансирования: собственные средства | 49,0 | 52,3 | 60,8 | 53,2 | 52,4 | 47,5 | 49,4 | 48,0 |
| Из них: |
Прибыль, остающаяся в распоряжении организации Бюджетные средства(средства консолидированного бюджета) Источники: Https://intuit. ru/studies/courses/3592/834/lecture/31388?page=5