Инвестиционные решения по взаимоисключающим инвестициям

Сравнение взаимоисключающих проектов

Иногда два или более проектов являются взаимоисключающими — т. е. фирма может реализовать только один из них. Приведем следующий пример: проект, для осуществления которого необходимо использовать единственный в своем роде ресурс — например, определенный участок земли. В таких случаях фирма должна выбрать проект с самой высокой NPV. Некоторые фирмы, однако, сравнивают проекты согласно их IRR, и эта система может идти вразрез с необходимостью максимизации богатства акционеров. Предположим, что у вас есть участок земли и два альтернативных варианта его использования. Вы можете построить на нем офисное здание, что потребует 20 млн. долл. в виде начальных издержек, или автомобильную стоянку, что потребует 10000 долл. начальных издержек. Если вы построите офисное здание, то (по вашим расчетам) сможете продать его через год за 24 млн. долл. и ваша IRR будет таким образом равна 20% (24 млн. долл. — 20 млн. долл. /20 млн. долл.). Если вы превратите этот участок земли в автомобильную стоянку, то согласно расчетам ваши ежегодные денежные поступления составят 10000 долл. в течение неограниченного времени. IRR для автомобильной стоянки, таким образом, составит 100% в год. Какой проект лучше выбрать? Хотя IRR автомобильной стоянки выше, вы не обязательно захотите выбрать этот проект, потому что при любой стоимости капитала ниже 20% годовых NPV офисного здания все равно больше. Например, при стоимости капитала 15%, NPV офисного здания будет равняться 869565 долл., в то время как NPV автомобильной стоянки — 56667 долл. Таким образом, при стоимости капитала 15%, если будет принят проект строительства офисного здания, акционеры останутся в выигрыше. Рис. 6.3 показывает нам NPV обоих проектов как функцию стоимости капитала. Дисконтная ставка, применяемая для расчета NPV проекта (стоимость капитала проекта), откладывается по горизонтальной оси, а NPV— по вертикальной. График ясно показывает, что дисконтная ставка в размере 20% годовых является критической точкой перехода» для двух взаимоисключающих проектов. При любой дисконтной ставке выше 20% годовых автомобильная стоянка имеет более высокую NPV, а при ставке ниже 20% более высокая NPV будет у офисного здания. Для того чтобы лучше понять, почему IRR не является подходящим критерием решения при рассмотрении взаимоисключающих проектов, обратите внимание на то, то IRR проекта не зависит от его Масштаба (scale). В нашем примере автомобильная стоянка имеет очень высокую IRR, но масштаб этого проекта не может сравниться с масштабом проекта по постройке офисного здания. Если бы проект строительства автомобильной стоянки был более дорогостоящим, то его реализация могла бы привести к получению более высокой NPV, чем строительство офисного здания. Итак, предположим, что проект автомобильной стоянки требует первоначальных инвестиций в размере 200000 долл. для строительства многоярусного сооружения и что ежегодные чистые денежные поступления будут равняться 200000 долл. в год на протяжении неограниченного времени. NPV построенной автомобильной парковки теперь была бы в 20 раз больше чем раньше.

Что такое взаимоисключающие инвестиции? Приведите пример?

Инвестиции оказываются взаимоисключающими в тех случаях, когда они обеспечивают альтернативные способы достижения одного и того же результата или использования какого-либо ограниченного ресурса, но только не денежных средств. Примеры: проекты для основания новых компаний, проекты роста, проекты поиска выхода из кризиса, проекты, предупреждающие кризис и т. д. Например, на выделенном участке земли может быть выстроен либо цех, либо столовая, либо стоянка для автомобилей – принятие одного из этих проектов автоматически делает невозможным осуществление других; Что может являться критерием при сравнении нескольких инвестиционных проектов методом построения полного финансового плана Критерием принятие инвест-го проекта на основании построения ПФП м рассм-ть: 5. максимизацию конечного состояния инвестора; 6. максимизацию потока дох-в, направленных на выплаты соб-кам капитала. Использование одного из этих показателей (4 пункт) в кач-ве критерия оценки инвестиц-го проекта предполагает, что значение др-го д/б заранее определено. Что такое статистическая зависимость инвестиционных проектов? Приведите пример. Ответ: доходы от 2-х или более инвест-х проектов зависят от какого-то внешнего события, имеющего вероятностный хар-р. Пример: доход, полученный от строительства парка развлечений, м зависеть от того, будет ли торнадо, или закончит ли строит-во моста другая компания (без него к парку не подъехать). Статистический анализ полученной вероятностной модели для определения уровня Проектного риска 4. Что из нижеперечисленного может быть отнесено к инвестициям: · Производственное оборудование; (его приобретение? Если да, то да · повышение своего образовательного или культурного уровня; · размещение денежных средств на банковский депозит; Что такое комплементарные инвестиционные проекты. Приведите пример. Комплементарность(взаимодополняющие)- осуществление проекта способствует росту дохода или снижения затрат по одному или неск-м инвест-м проектам. Чему равна чистая настоящая стоимость вклада в банк -однозначно ответить нельзя, это зависит от ряда факторов (напишите каких) 7. Чему равна сегодняшняя стоимость(в нулевой период) бессрочного аннуитета в размере 100, с периода 4 и увеличивающего на 5% ежепериодно, I – 10% Ответ: ту процентную ставку (ставку дисконтир-я), при кот-й NPV проекта = 0. Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект. IRR должен быть выше средневзвешенной цены инвестиционных ресурсов: IRR > CC Что понимается под аннуитетом инвестиционного проекта? Аннуитет инвестиционного проекта – поток постоянных годовых доходов, настоящая которых в течении всего периода полезного использования проекта совпадает с его чистой настоящей стоимостью Аннуитеты — равные платежи через равные промежутки времени. Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями: Источники: Https://studopedia. ru/6_12636_sravnenie-vzaimoisklyuchayushchih-proektov. html Https://studfile. net/preview/399902/page:6/ Https://studopedia. ru/22_55896_chto-takoe-vzaimoisklyuchayushchie-investitsii-privedite-primer. html Https://studfile. net/preview/7822781/page:7/